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Pelican
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SMI (SMI)

le Ven 12 Sep 2008 - 11:58
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IL n'y a pas pire qu'une position court-termiste qui se transforme en placement à long terme. Le PP mskine est comme le chat qui met son nez dans le lave vaisselle, parfois les zinzins leurs fourguent un coup de pied dans le derrière et appuient sur " lavage économique "....ça dure 3 ans.
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DaRk-H
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Re: SMI (SMI)

le Mer 17 Mar 2010 - 14:17
SMI : Bonne tenue des indicateurs financiers en 2009

Fait : Publication des résultats annuels 2009.

Analyse : Profitant de l’effet combiné de (i) la hausse de 23% du prix moyen de vente suite aux opérations de restructuration du portefeuille, (ii) l’accroissement de 10% du tonnage vendu et (iii) l’amélioration de la parité USD/MAD, SMI totalise en 2009 un chiffre d’affaires de M MAD 466,0 (vs. Nos prévisions de M MAD 432,1), en progression de 40,2% comparativement à la même période une année auparavant.
Grâce à cette bonne tenue des réalisations commerciales et bénéficiant d’une optimisation du prix de revient (-2%), la société éponge son déficit d’exploitation accusé en 2008 (M MAD –17,9) pour hisser son résultat à M MAD 78,6 (vs. Nos prévisions de M MAD 57,2). En parallèle, la marge opérationnelle s’élève à 16,9%.
Compte tenu de ce qui précède, de l’amélioration de M MAD 39 du résultat sur opérations de couverture et de la non récurrence du rappel d’impôt de M MAD 20 payé lors du contrôle fiscal en 2008, la capacité bénéficiaire marque un bond substantiel de 19,5x pour atteindre M MAD 147,9 (vs. Nos prévisions de M MAD 126,7). La marge nette passe, de facto, à 31,7% contre seulement 2,3% en 2008.

Dans ces conditions, le Conseil d’Administration de la filiale Argent de MANAGEM entend proposer à la prochaine AGO la distribution d’un dividende unitaire de MAD 60, correspondant à un pay-out de 66,7%.

Au volet opérationnel, les travaux de recherche ont permis de mettre en évidence des réserves supplémentaires de 432 tonnes d’argent métal, portant ainsi le total des réserves de la mine à 2 426 tonnes d’une teneur de 485 g/T et le total des ressources à 1 329 TM d’argent d’une teneur de 444 g/T. En conséquence, la durée de vie de SMI ressort à 11 ans d’exploitation.

Côté perspectives, la société devrait se concentrer sur la mise en œuvre progressive de son projet d’extension de 50% de ses capacités de production pour atteindre à horizon 2013 une production annuelle de 300 TM pour un investissement global de M MAD 300.

Conclusion : Après des années défavorables en termes de réalisations, plombées par des couvertures globalement contraignantes, SMI récolte les fruits de ses efforts de restructuration pour clôturer l’année 2009 sur des indicateurs au beau fixe.

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DaRk-H
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Re: SMI (SMI)

le Lun 20 Sep 2010 - 22:37
SMI : Indicateurs d’exploitation au beau fixe à fin juin 2010

Fait : Communiqué sur les résultats semestriels.

Analyse : Au terme du premier semestre 2010, la filiale Argent de MANAGEM dégage un chiffre d’affaires de M MAD 297,4 (soit 69,4% de nos prévisions 2010), en progression de 23,6% comparativement à pareille période en 2009. Cette embellie, SMI la doit à (i) la bonne tenu des ventes en volume, (i) l’évolution favorable des cours de l’argent sur les marchés internationaux, (iii) l’accroissement du prix moyen de vente suite aux opérations de restructuration du portefeuille de couverture et (iv) l’appréciation de la parité USD/MAD.
Sur la plan opérationnel, les efforts de recherche ont permis à SMI de confirmer des ressources supplémentaires de 259 tonnes d’argent métal, portant ainsi le total des réserves à 2 565 tonnes.
Dans ce sillage et suite à l’optimisation du coût de revient dans un contexte d’augmentation de la production, le résultat d’exploitation marque une expansion de 133,0% à M MAD 90,9 (soit 85,6% de nos prévisions 2010). De facto, la marge opérationnelle s’élargit de 14,4 points à 30,6%.
Malgré le bon comportement de l’activité d’exploitation et l’amélioration de M MAD 15,8 du résultat financier, la capacité bénéficiaire s’effrite de 32,8% à M MAD 67,7 (soit 63,7% de nos prévisions 2010), grevée essentiellement par la non récurrence de M MAD 85,2 de la reprise de la provision pour reconstitution de gisements.
Au volet des perspectives, la société entend poursuivre les travaux d’extension de 50% de la capacité de production, lesquels devraient permettre d’atteindre à horizon 2013 une production annuelle de 300 tonnes d’argent métal. Notons que le premier semestre 2010 a connu la réalisation de l’infrastructure minière conformément au planning pré-établi et le lancement des commandes des équipements stratégiques (machines d’extraction et broyeurs).En parallèle et dans un souci de préservation des marges, SMI devrait poursuivre ses efforts d’optimisation des coûts de production.

Conclusion : Profitant de l’amélioration des conditions de marché et d’une restructuration du portefeuille atténuant l’impact des couvertures défavorables, SMI clôture le premier semestre 2010 sur des indicateurs d’exploitation en nette amélioration.

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YAT
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Re: SMI (SMI)

le Mar 21 Sep 2010 - 10:56
Smi
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haakoo
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Re: SMI (SMI)

le Lun 21 Mar 2011 - 0:32
SMI

Résultats au 31 Décembre 2010

Chiffre d'affaires = :::::::::::::::::::: 739,8 Mdh .............(+ 59%)

Excédent brut d'Exploitation = :::::::: 405.8 Mdh.............. (+ 105%)

Résultats d'expploitation = ::::::::::::: 284.0 Mdh .............(+261%)

Résultats net ::::::::::::;:::::::::::::: 222.3 Mdh ..............(+50 %)

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DaRk-H
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Re: SMI (SMI)

le Jeu 24 Mar 2011 - 10:52
SMI : Hausse des revenus 2010 de 58,7% à M MAD 739,8 pour un RN de M MAD 221,2 (+49,6%)

Fait : Publication des résultats annuels 2010.

Analyse : La filiale Argent du Groupe MANAGEM draine au terme de l’année 2010 des revenus de M MAD 739,8 (vs. nos prévisions de M MAD 559,2), en amélioration de 58,9% comparativement à une année auparavant, bénéficiant de l’effet conjugué de l’accroissement des volumes vendus (+15%) et de la hausse des prix de vente (+33%).

Dans la lignée et profitant de la baisse de 4% des prix de revient, l’EBITDA s’apprécie de 105% pour s’établir à M MAD 405, portant la marge d’EBE à 54,9% contre 42,4% une année auparavant. Le résultat d’exploitation se hisse, quant à lui, de 3,6x à M MAD 284 (vs. nos prévisions de M MAD 127,9), établissant la marge opérationnelle à 38,4% contre 16,9% une année auparavant.

Dans une proportion moindre, le résultat net augmente de 49,6% à M MAD 221,2 (vs. nos prévisions de M MAD 105), expliqué principalement par la non récurrence de la reprise de la provision pour reconstitution de gisement de M MAD 42 constatée en 2009 et par la hausse de l’IS de M MAD 53,4. Néanmoins, la marge nette se replie de 1,8 points pour s’établir à 29,9%.

Par ailleurs, l’année 2010 a été également marquée par un bilan de recherche favorable, permettant de mettre en évidence des réserves supplémentaires de 500 tonnes d’argent métal et ramenant le total des réserves à 2 662 tonnes d’argent métal et le total des ressources minières à 1 373 tonnes d’argent métal.

Sur le plan des perspectives, la société devrait poursuivre le projet d’extension de ses capacités visant une production de 300 tonnes métal par an à horizon 2013.

Par ailleurs, le Conseil d’Administration devrait proposer à la prochaine Assemblée Générale Ordinaire la distribution d’un dividende unitaire de MAD 100 (contre MAD 60 à fin décembre 2009), soit un D/Y de 4,7% par rapport au cours observé le 17 mars 2011 de MAD 2 120.

Conclusion : Au terme de l’année 2010, SMI affiche des réalisations financières honorables, capitalisant tant sur la hausse des écoulements que sur la progression des cours de l’argent sur les marchés internationaux. Valorisation et recommandation en cours de révision dans l’attente de la publication des comptes détaillés 2010.

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Re: SMI (SMI)

le Lun 19 Sep 2011 - 11:08
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Pelican
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Re: SMI (SMI)

le Ven 23 Sep 2011 - 11:09

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Re: SMI (SMI)

le Ven 23 Sep 2011 - 16:29
SMI : Expansion des revenus de 83% à M MAD 544,5 pour une capacité bénéficiaire en élargissement de 288% à M MAD 265,3

Fait : Communiqué sur les résultats semestriels.

Analyse : Résultats semestriels en forte hausse pour la filiale argent du Groupe MANAGEM qui affiche un chiffre d’affaires de M MAD 544,5 (soit 54,5% de nos prévisions non encore ajustées), en hausse de 83% comparativement à une année auparavant.
Cette embellie s’explique principalement par l’évolution favorable des cours spot sur le marché international ainsi que par l’allégement des engagements de couverture de la société.
Sur le plan opérationnel, l’EBE se fixe à M MAD 356,6 (+134% comparativement à fin juin 2010), établissant la marge d’EBITDA à 65,5% tandis que le résultat d’exploitation prend 193% à M MAD 266,1 (soit 71,4% de nos prévisions non encore ajustées), élargissant la marge opérationnelle de plus de 18 points à 48,3%.
Intégrant l’amélioration du résultat financier suite à la hausse des produits d’intérêts et l’appréciation du résultat non courant consécutivement à la reprise des provisions liées aux restructurations du portefeuille de couverture d’argent, le résultat net de la société augmente de 288% à M MAD 265,3 (soit 89% de nos prévisions non encore ajustées), portant la marge nette à 48,7% contre 22,8% une année auparavant.
Sur le plan des prospections, la société affiche un bilan positif avec des nouvelles réserves de 228 tonnes d’argent métal, ramenant le total des réserves à 2 768 tonnes d’argent métal.
Au volet des perspectives, la société entend poursuivre les travaux d’extension de 50% de la capacité de production, lesquels devraient permettre d’atteindre à horizon 2013 une production annuelle de 300 tonnes d’argent métal. Notons que le premier semestre 2011 a connu l’accélération du programme de recherche, le creusement du puits principal d’extraction et le lancement des commandes des équipements stratégiques.
Le deuxième semestre sera, quant à lui, consacré à la poursuite des travaux d’extension et d’exploration et à la consolidation des performances opérationnelles.
Néanmoins, le rythme de production pourrait être ralenti en raison des difficultés d’approvisionnement en eau de l’usine à partir des forages avoisinant le site minier, suite à des mouvements sociaux de la part des riverains.

Conclusion : Le Groupe SMI présente des indicateurs financiers en forte amélioration au premier semestre 2011, tirant amplement profit de la hausse des cours de l’argent au niveau international et de l’allégement des engagements de couverture. Nous suspendons notre recommandation dans l’attente de la publication des comptes semestriels détaillés.

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Re: SMI (SMI)

le Jeu 16 Fév 2012 - 15:23
SMI : Blocage persistant, perturbant la production, qui baisse de 40% depuis 2011

Fait : Communiqué de presse de SMI.

Analyse : Selon le dernier communiqué publié par SMI, le rythme de production de la filiale argent du Groupe MANAGEM aurait ralenti de près de 40% depuis le mois de septembre 2011, suite aux difficultés rencontrées en approvisionnement en eau de l’usine à partir des forages voisins dans le sillage des actes d’arrêt de pompage d’eau illégalement perpétrés par certains riverains

Les études réalisées par la société ont confirmé l’absence totale d’impact de l’exploitation des forages sur les réseaux d’irrigation locaux.

Afin de faire face à cette situation, la société aurait proposé plusieurs solutions, qui n’ont pas permis néanmoins de lever le blocage sur l’alimentation en eau. L’approvisionnement de la mine en matériaux et certains travaux de construction auraient été également entravés.

Signalons que la société emploie près de 1 000 personnes, dont 40% en provenance des villages voisins et 75% issues de la région. SMI a également créé 200 postes saisonniers pour les étudiants de la région pendant les vacances scolaires.

Sur le plan environnemental, SMI serait en cours d’obtention de la certification ISO 14 001.

Conclusion : Dans l’attente de trouver une solution adéquate permettant à SMI de retrouver son rythme total de production, cette situation devrait impacter les réalisations financières de la société durant le T4 2011, période durant laquelle les cours de l’argent ont connu également un trend globalement baissier. A conserver.

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10/02/2012

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