LESIEUR CRISTAL : Des indicateurs en berne à fin 2010

Fait : Communiqué relatif aux résultats annuels 2010.

Analyse : Au cours de l’année 2010, la filiale Huiles & Corps Gras du groupe SNI a été négativement impactée par (i) le transfert partielle de la consommation de l’huile de table vers l’huile d’olive, lequel a bénéficié d’une bonne campagne agricole, (ii) les conditions climatiques défavorables observées en début d’année et (iii) l’importante hausse (+30% entre le T4 2010 et le T1 2010) des cours des huiles brutes, faiblement répercutée sur les prix de vente.

Dans ce sillage et en dépit du développement des ventes aux industriels et l’amélioration significatives des volumes à l’export, LESIEUR CRISTAL draine, au terme de l’année 2010, un chiffre d’affaires social de M MAD 3 440,0, en baisse de 13,7% comparativement à une année auparavant (plombée par le recul de 10% de la demande d’huile de table). Néanmoins, la société parvient à maintenir sa part de marché à 60%.

Au volet opérationnel et malgré les efforts d’optimisation des charges opératoires, le résultat d’exploitation s’affaisse de 25,0% à M MAD 231, ramenant la marge opérationnelle à 6,7% contre 7,7% en 2009.

Au final et compte tenu de la non récurrence de certains éléments exceptionnels, la capacité bénéficiaire s’effrite de 45,0% à M MAD 153. De facto, la marge nette se contracte de 2,6 points pour se fixer à 4,4%.

En effet, LESIEUR CRITAL a procédé en 2010 à un redimensionnement de son activité , lequel s’est traduit par :

L’arrêt de l’activité trituration pour la graine de soja face à un démantèlement douanier encourageant pour les importations. Cette activité avait généré en 2009 un chiffre d’affaires de M MAD 447,0 ;

La cession de CMB PLASTIQUE, dont l’impact positif sur le résultat net 2009 s’élevait à M MAD 106,0.

En retraitant l’exercice 2009 de ces deux événements majeurs, les évolutions proforma des principaux agrégats ressortent comme suit en 2010 : -3% pour le chiffre d’affaires, -23% pour le résultat d’exploitation et –23% pour le résultat net.

Dans ces conditions, le Conseil d’Administration de la société compte proposer à la prochaine AGO la distribution d’un dividende unitaire de MAD 5,5 (contre MAD 10,0 au titre de l’exercice 2009), traduisant un Dividend Yiled de 3,8% sur la base du cours de MAD 145 en date du 17 mars 2010.

En consolidé, les revenus totalisent M MAD 3 451,6 (vs nos prévisions de M MAD 3 394,9), en repli de 13,6% par rapport à fin 2009. Pour sa part, le RNPG s’élève à M M AD 158,2 (vs nos prévisions de M MAD 238,4) contre M MAD 291,6 en 2009. Compte tenu de fonds propres part du Groupe de M MAD 1 492,4 en 2010 contre M MAD 1 595,2 en 2009, le RoE passe de 18,3% à 10,6% d’une année à l’autre.

Côté perspectives de développement et face à un contexte de forte volatilité des cours des matières premières, LESIEUR entend orienter sa stratégie vers :

Le renforcement de ses atouts compétitifs et de son Business Model afin de pérenniser son leadership ;

La poursuite des efforts de productivité et d’optimisation des coûts en vue d’améliorer la marge opérationnelle ;

L’extension de son offre commerciale à travers la notoriété de ses marques phares ;

La conquête d’une part de marché significative sur le segment huile d’olive ;

La dynamisation des ventes à l’export, notamment vers les marché à fort potentiel de croissance ;

L’exploration d’opportunités dans l’amont agricole, notamment la promotion des filières olive et tournesol ;

Et, la gestion dynamique des couvertures sur les matières premières.

Conclusion : Conformément à nos attentes, LESIEUR CRISTAL clôture l’exercice 2010 sur une note globalement négative, pâtissant d’une conjoncture sectorielle plutôt défavorable.

BMCE Capital Bourse

Maroc-Cession filiales SNI


SNI cède 41% de Lesieur Cristal au français SOFIPROTEOL






La cession des 35% restant en possession de SNI se fera d'ici fin 2011.




• Signature d’un protocole
d’accord portant sur la cession par SNI d’une participation de 41% au
groupe Sofiprotéol, ce dernier devenant alors l’actionnaire de référence
et l’opérateur industriel de Lesieur Cristal.

• Elargissement prévu du flottant de Lesieur Cristal à la
Bourse de Casablanca à travers la cession par SNI de sa participation
résiduelle de 35% à des institutionnels et au grand public.

• Nouvelle phase dans le renforcement du leadership et le développement de Lesieur Cristal sur ses marchés.

• Première opération de réduction de périmètre de SNI dans
le cadre de son évolution vers sa vocation de holding d’investissement
annoncée en mars 2010.


Selon un communiqué de presse émis par les deux partenaires, la
Société Nationale d’Investissement (SNI), actionnaire de la société
Lesieur Cristal à hauteur de 76%, et Sofiprotéol, acteur financier et
industriel de la filière française des huiles et protéines végétales
annoncent avoir conclu un protocole d’accord portant sur la cession
d’une participation de 41% du capital de Lesieur Cristal à un prix par
action de 115 dirhams (montant de la transaction : 1,3 milliard de
dirhams).

Cette opération s’inscrit dans le cadre de la réorganisation de
SNI-ONA annoncée en mars 2010, se traduisant par l’évolution du statut
de groupe multi-métiers opérationnel vers celui de holding de
portefeuille et d’investissement. La mise en oeuvre de cette évolution
prévoit notamment la cession du contrôle des participations ayant
atteint un stade de développement pérenne, et l’augmentation de leur
flottant en bourse.

Cette opération permet à Sofiprotéol de poursuivre sa stratégie
d’internationalisation, axée notamment sur le bassin méditerranéen, lui
permettant ainsi de devenir leader sur le marché marocain des huiles
alimentaires. Sofiprotéol souhaite en outre contribuer au déploiement
des cultures oléagineuses, colza, tournesol et olive, dans le pays et au
succès du Plan Maroc Vert.

L’opération ouvre une nouvelle phase dans le renforcement du leadership et le développement de Lesieur Cristal sur ses marchés.
Le groupe Sofiprotéol, acteur majeur du marché des
oléo-protéagineux, constitue du fait de ses compétences agricoles,
industrielles et commerciales un partenaire de premier choix pour
Lesieur Cristal.
Sous l’impulsion de Sofiprotéol, Lesieur Cristal capitalisera sur
ses atouts stratégiques majeurs afin de développer ses activités au
Maroc et à l’international via une stratégie marketing innovante et
créatrice de valeur pour l’ensemble des parties prenantes.

La réalisation de cette opération, prévue au cours du second
semestre 2011, est soumise à l’obtention des autorisations
réglementaires applicables et à l’accomplissement de toute démarche y
afférente.

Afin d’élargir le flottant de la société Lesieur Cristal, SNI
procédera à la mise sur le marché boursier de Casablanca de sa
participation résiduelle (soit 35%) d’abord à des investisseurs
institutionnels de long terme, puis au grand public à travers une Offre
Publique de Vente. A l’issue de l’ensemble de ces opérations, SNI se
sera retiré complètement du capital de Lesieur Cristal.

A propos de SNI
SNI est un holding de portefeuille investissant sur le long terme
dans des entreprises leaders et des projets structurants pour l’économie
marocaine. Incubateur et développeur d’entreprises, SNI a annoncé en
mars 2010 dans le cadre de son projet de réorganisation qu’il procédera à
une réduction progressive de son périmètre à travers la cession,
notamment sur le marché boursier, du contrôle de ses filiales
opérationnelles autonomisées.

A propos de Sofiprotéol
Sofiprotéol est l’entreprise financière et industrielle de la
filière française des oléagineux (colza, tournesol…) et des protéagineux
(pois féveroles). Dans son métier industriel, Sofiprotéol a cinq
activités complémentaires : trituration des graines et raffinage
d’huiles (Saipol) ; raffinage et conditionnement d’huiles alimentaires
(Lesieur) ; production de biodiesel (Diester Industrie et Diester
Industrie International) ; chimie végétale (Oleon et Novance) ;
nutrition animale, transformation de viande, oeufs (Glon Sanders). Créée
en 1983 par des représentants du monde agricole, Sofiprotéol a pour
mission de développer les débouchés et valoriser les productions
oléagineuses et protéagineuses. Sofiprotéol a réalisé en 2010 un chiffre
d’affaires de 5,6 milliards d’euros et emploie 6 400 personnes.

A propos de Lesieur Cristal
Lesieur Cristal, société cotée à la Bourse de Casablanca, est le
leader historique au Maroc dans les huiles alimentaires et les savons et
l’un des acteurs de référence à l’échelle continentale. Depuis plus de
70 ans, Lesieur Cristal opère sur l’ensemble des métiers des corps gras
et déploie son activité autour de la trituration, du raffinage, du
conditionnement et de la distribution d’une gamme d’huiles de table et
d’olive ainsi que d’une gamme de savons corporels et de ménage.




La Vie éco
www.lavieeco.com

2011-07-13

SOFIPROTEOL : Volonté de renforcer le partenariat à l’international avec LESIEUR CRISTAL

Fait : Entretien avec le Directeur Général de SOFIPROTEOL.

Analyse : Dans le cadre de l’acquisition de 41% du capital de LESIEUR CRISTAL, SOFIPROTEOL annonce son plan stratégique dont les principaux axes se résument comme suit :

Développement de la filière agroalimentaire (huile de table) et agricole (aliments pour les animaux d’élevage à travers sa filiale marocaine GLON SANDERS) ;
Renforcement des exportations et implantations directes commerciales et industrielles dans le bassin méditerranéen et en Afrique ;
Et, développement du segment de l’huile d’olive en accompagnant LESIEUR CRISTAL dans le déploiement de ses oliveraies et en offrant de nouveaux débouchés pour la production marocaine sur le marchés internationaux.
Sur le plan de la Gouvernance, le Directeur Général de SOFIPROTEOL confirme la prise de contrôle opérationnel de LESIEUR CRISTAL et semble a priori favorable au maintien des équipes managériales marocaines actuellement aux commandes de la société.

Pour rappel, cette acquisition, qui rentre dans le cadre de la réorganisation de SNI-ONA, a mobilisé une mise de MAD 1,3 Md.

Conclusion : L’entrée de SOFIPROTEOL dans le tour de table de LESIEUR CRISTAL en tant qu’actionnaire de référence devrait permettre de renforcer le partenariat stratégique entre les deux sociétés et développer l’activité de la société marocaine à l’export.


BMCE Capital Bourse

LESIEUR CRISTAL : Des réalisations financières en berne à fin juin 2011

En dépit de cette situation, occasionnant le repli de
7% des volumes de ventes de l’huile de table et le déplacement de la
demande vers les produits entrée de gamme, LESIEUR CRISTAL affiche un
chiffre d’affaires consolidé en hausse de près de 2,6% à M MAD 1 680,5
(soit 47,5% de nos prévisions annuelles non encore ajustées)
comparativement à fin juin 2010, redevable principalement à :



Néanmoins, la révision à la hausse des prix de vente
n’a pas été suffisante pour compenser le renchérissement des intrants,
induisant ainsi (i) la détérioration de la marge de l’huile de table et
(ii) la constatation d’une insuffisance brute d’exploitation de M MAD
-27,6 contre un excédent brut d’exploitation de M MAD 121,2 en S1-2010.
Dans ce sillage, le résultat d’exploitation courant bascule au rouge à M
MAD -39,8 (vs. un REX annuel 2011E de M MAD 354,6 non encore ajusté)
contre M MAD 96,3 au 30/06/2010.
Au final, le RNPG passe de M MAD 52,1 en S1-2010 à M MAD -39,7 au 30/06/2011 (vs. un RNPG annuel 2011E de M MAD 220,3).
En terme de perspectives, grâce à la reprise de la consommation de
l’huile de table dès le mois de juillet et à l’alignement progressif de
la structure des prix de vente avec ceux de la matière première, LESIEUR
CRISTAL escompte améliorer graduellement sa marge opérationnelle. De
facto, les réalisations financières du second semestre devraient
enregistrer une nette amélioration comparativement au premier semestre.

Conclusion : Subissant de plein fouet les conditions de
marché défavorables, LESIEUR CRISTAL clôture le premier semestre 2011
avec des agrégats financiers en berne. Valorisation et recommandation en
cours de révision dans l’attente de la publication des comptes
détaillés.

LES : Franchissement à la hausse par la CMR du seuil de 5%
la Caisse Marocaine de Retraite (CMR) représentée par son Directeur, M. Mohamed El Alaoui El Abdallaoui , a déclaré le 15 février 2012, avoir acquis sur le marché de blocs, le 10 février 2012, 1 278 302 actions Lesieur Cristal, au cours unitaire de 110 dh, franchissant à la hausse le seuil de participation de 5 % dans le capital de ladite société.

Suite à cette transaction, la CMR détient 1 519 733 actions Lesieur Cristal soit 5,5% du capital de Lesieur Cristal.

Dans les douze mois qui suivent le franchissement de seuil précité, la CMR envisage de poursuivre les achats et de siéger au conseil d'administration

La CMR agit de concert avec les sociétés suivantes :





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CDVM

LESIEUR / SOFIPROTEOL: Conclusion de l’opération

Faits : - Concrétisation du deal ;

* Cession de 13% aux institutionnels ;
* Prochaine OPV portant sur 22% du capital.

Analyse : LA SOCIETE NATIONALE D’INVESTISSEMENT -SNI- s’est désengagée officiellement de LESIEUR CRISTAL en date du vendredi 10 février 2012. En effet et après plusieurs mois d’attente du verdict du Conseil de la Concurrence, SOFIPROTEOL a repris au près de la SNI plus de 11,3 millions d’actions LESIEUR (41% du capital) au cours unitaire de MAD 115, soit une opération valorisée à près de MAD 1,3 Md. En parallèle, SNI a finalisé la cession aux institutionnels (la CIMR, la CMR, MAMDA MCMA et WAFA ASSURANCE).
Ces derniers ont acquis 13% du capital au cours de MAD 110 (portant leur participation de 9% auparavant contre 22% actuellement). La prime de contrôle payée par SOFIPROTEOL expliquerait la différence de prix.
Le renforcement des institutionnels marocains dans le capital s’explique par leur prochaine implication importante dans la gestion de l’entreprise comme stipulée dans le pacte d’actionnaires. Ils devraient nommer le Président du Conseil d’Administration, tandis que le Directeur Général serait choisi par SOFIPROTEOL, qui maintient sa confiance à M. Samir OUDGHIRI.
A priori, SOFIPROTEOL ne devrait pas se renforcer dans le tour de table en dépit du lancement prochain d’une OPA sur les titres LESIEUR CRISTAL, opération purement réglementaire ne découlant pas d’une volonté stratégique de prendre le contrôle de la société.
Dans une deuxième et dernière étape, la SNI devrait céder au marché le reliquat de sa participation (soit 22%) et ce, avant la fin du premier semestre 2012 dans le cadre d’une OPV. La note d’information devrait être déposée auprès du CDVM au courant de cette semaine. Cette opération devrait permettre d’élargir le flottant en Bourse à 37% telle qu’annoncée auparavant.

Conclusion : Dénouement en mode accéléré du désengagement du Groupe SNI de LESIEUR CRISTAL avec la réalisation d’une cession surprise aux institutionnels.

BMCE Capital Bourse
13/02/2012

16/03/2012 : Le CDVM vise la note d’information relative à l’offre publique d’achat obligatoire visant les actions Lesieur Cristal à l’initiative d’Oléosud (filiale de SOPROL - Groupe Sofiprotéol), CIMR, CMR, Wafa Assurance, MAMDA et MCMA.
16-03-2012
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Rapport Financier 2011 de Lesieur Cristal

http://www.boursedecasablanca.ma/bourseweb/documents/LES/fr/LES_RF_2011_fr.pdf

Cher(e)s client(e)s,


Au cours du premier semestre 2012, [b]LESIEUR CRISTAL[/b] a évolué dans un marché caractérisé par :

- Une tendance haussière des cours des huiles brutes de soja, soit +11% par rapport à fin 2011
- Un ralentissement du rythme de la croissance économique dès fin avril 2012, provenant principalement du secteur primaire marqué par les effets de la sécheresse ;
- Une forte concurrence axée essentiellement sur le prix ;
- Et, une entrée massive des produits de contrebande via la zone orientale.

En dépit de ce contexte difficile et grâce à la répercussion de la hausse des cours sur les prix de vente au consommateur (contrairement à l’exercice 2011 qui a été marqué par la non répercussion des hausses des prix des matières premières), [b]LESIEUR CRISTAL[/b] affiche une amélioration de ses indicateurs financiers au titre du premier semestre.

Toutefois et dans l’attente du développement de synergies avec son nouvel actionnaire, nous revoyons à la baisse nos prévisions et recommandons d’alléger le poids du titre dans les portefeuilles.


Pour plus d’informations, cliquez sur le lien ci-dessous :

http://www.bmcecapitalbourse.com/main.php?Id=102&lang=fr&Ref=6031&RefCat=7&btn_back=1